Хешрейт биткоина впервые снижается дольше месяца подряд из-за конкуренции с ИИ

Майнинг биткоина столкнулся с ситуацией, которой не было за всю историю сети. Генеральный директор Twenty One Capital Рафа Загури, выступая на конференции Bitcoin Asia 2026 в Гонконге 28 августа, назвал текущий период первым «медвежьим рынком хешрейта».

«Я думаю, что мы переживаем первый медвежий рынок хешрейта, который когда-либо наблюдался в истории биткоина», — сказал Загури.

В конце прошлого года хешрейт достиг пика около 1275 экзахеш в секунду (Эх/с) — в материале используется сокращение зеттахеш (ZH/s), что соответствует примерно 1,3 ZH/s. С тех пор показатель снизился примерно до 900 Эх/с, оставшись на 22–24% ниже пикового значения. По словам Загури, это самый длительный период, когда показатель остаётся ниже рекордного уровня без восстановления, и первый настоящий «медвежий» период для хешрейта. Для сравнения: в 2021 году хешрейт упал из-за запрета майнинга в Китае со 180 Эх/с до 86 Эх/с за 51 день, но оборудование переехало в другие юрисдикции, и сеть быстро достигла нового рекорда. Нынешний спад принципиально иной.

«То, что мы наблюдаем сейчас, — совсем другое. В конце прошлого года мы достигли отметки почти в 1,3 зеттахеша, и с тех пор показатель постепенно снижается», — пояснил он.

Падение хешрейта усиливает конкуренцию между майнерами: когда показатель снижается, выжившие операторы захватывают большую долю добычи. Причина спада — появление у майнинговой инфраструктуры нового покупателя. Центры обработки данных, построенные для добычи биткоина, предоставляют доступ к электроэнергии, земельным участкам и подключению к энергосети, что ценят компании из сферы искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительных вычислений. Долгосрочные контракты с ними обеспечивают более предсказуемую доходность, чем майнинг.

Компании уходят из майнинга в ИИ

Переход уже идёт. Keel Infrastructure закрыла все операции по майнингу биткоина в США, готовя площадки для ИИ-проектов. Ликвидность компании составляла около 819 млн долларов ≈ 2,48 млрд BYN, что позволило финансировать переориентацию.

Bitdeer в августе подписала 16-летнее соглашение об инфраструктуре для ИИ на сумму около 4,7 млрд долларов ≈ 14,2 млрд BYN с предоставлением 121 мегаватта вычислительной мощности на кампусе в Тидале (Норвегия). Сумма может вырасти до 8 млрд долларов ≈ 24,3 млрд BYN при продлении контракта.

Hut 8 заключила 15-летний договор аренды инфраструктуры для ИИ на 9,8 млрд долларов ≈ 29,7 млрд BYN, предусматривающий 352 мегаватта мощности на кампусе Beacon Point в Техасе. Общий портфель ИИ-контрактов компании достиг 949 мегаватт.

«Если посмотреть на публичные майнинговые компании, то на самом деле ни одна из них не продолжает майнить биткоин в крупных масштабах», — отметил Загури. По его словам, инвесторы часто упускают из виду возможность переориентации инфраструктуры при оценке майнинговых компаний.

Снижение рентабельности майнинга заставляет часть операторов отключать оборудование. По мнению Загури, сокращение конкуренции в сети может помочь эффективным майнерам: корректировка сложности майнинга примерно каждые две недели способна сыграть на руку оставшимся в сети. Цены на электроэнергию, эффективность оборудования и уровень задолженности существенно влияют на прибыльность майнинга. Итог для отрасли — двойственный: ИИ оттягивает инфраструктуру от биткоина, одновременно улучшая экономику для тех, кто продолжает добычу.