Минфин разместил ОФЗ с постоянным купоном вдвое ниже спроса

Минфин впервые за почти три месяца провел два аукциона ОФЗ с постоянным купоном. Суммарный спрос составил 165 млрд руб. — это ниже результата середины июня, когда прошли предыдущие размещения такого типа. Эмитент удовлетворил лишь половину поданных заявок.

Инвесторы запросили у Минфина повышенную премию, так как уверены, что в пятницу ЦБ оставит ключевую ставку неизменной. Высокая премия к кривой доходности увеличивает стоимость заимствований для бюджета, поэтому ведомство не стало удовлетворять все заявки полностью.

Пауза в размещении ОФЗ с постоянным купоном с середины июня была вызвана неблагоприятной конъюнктурой: доходности по всей кривой держатся на повышенном уровне, и инвесторы предпочитают бумаги с плавающим купоном, которые меньше подвержены процентному риску. Однако пятничное решение ЦБ не гарантирует снижения ставки в будущем, и часть участников торгов рассчитывает зафиксировать длинные бумаги с расчетом на смягчение политики позже.

По данным Минфина, размещение прошло без перекосов, но ведомству пришлось согласиться на условия покупателей, чтобы закрыть аукционы без отмены. Итоговая доходность по выпускам оказалась выше вторичного рынка, что подтверждает осторожный настрой инвесторов в ожидании сигнала регулятора.