Сэйлор призвал криптоиндустрию к массовому внедрению продуктов и открытой конкуренции с банками

Голосование по законопроекту CLARITY Act в Сенате США 15 сентября не набрало необходимых 60 голосов — сенаторы отклонили предложение о прекращении дебатов, и обсуждение официально не началось. Законопроект остался в повестке дня. Через несколько дней исполнительный председатель Strategy Майкл Сэйлор опубликовал в X колонку «Цифровые активы после CLARITY: лучшая защита — это широкое внедрение», в которой изложил свой взгляд на то, что делать отрасли дальше.

Пользователи вместо закона

Главный тезис Сэйлора: закон закрепляет ограничение так же прочно, как и право, поэтому прежде чем радоваться правовой определённости, нужно смотреть, что именно делают постоянным. Он привёл в пример сентябрьский компромисс по CLARITY Act: документ запрещал бы покрытым провайдерам платить клиентам за простое хранение платёжных стейблкоинов, оставляя только вознаграждения за квалифицированную активность. Кроме того, Минфин США получил бы право ограничивать некоторые вознаграждения, если установит, что депозиты существенно и во вред утекают из местных банков в стейблкоины. Сэйлор разводит две задачи: защита банка от кризиса ликвидности и защита банка от более сильного конкурента — разные вещи.

Он напоминает, что закон GENIUS уже ограничивает проценты и доход, которые платит сам эмитент стейблкоина, с учётом сроков вступления в силу. Провал CLARITY Act этот закон не затрагивает. Вопрос лишь в том, накладывать ли сверху ещё один слой запретов на провайдеров и их программы вознаграждений. Для бирж и кошельков, зарабатывающих на выплатах по стейблкоинам, это ключевая развилка: доходность по стейблкоинам напрямую зависит от того, разрешат ли посредникам делиться ею с клиентами.

Отдельно достаётся «песочнице для инноваций» из того же законопроекта. Участвовать в ней могли бы компании не больше чем с 25 сотрудниками, а каждая комиссия одобряла бы не более 20 проектов в год. Сэйлор признаёт, что это ограничения конкретной программы, но именно так, по его словам, законодатели фиксируют размеры эксперимента до того, как рынок показал его потенциал.

Сэйлор пишет: «Наш самый безопасный путь вперёд — создавать продукты, которые радуют клиентов, и широко их внедрять. Более низкие затраты, более лёгкий доступ, полезные услуги и больший контроль над деньгами дают людям прямой интерес в сохранении инноваций». Цель, которую он формулирует: 50 миллионов довольных пользователей, непосредственно заинтересованных в сохранении финансового выбора. Широкая база клиентов, по его мнению, повышает политическую цену отмены принятых мер и может защитить отрасль от будущей враждебно настроенной администрации.

Что делать вместо Конгресса

В посте от 16 сентября, который собрал почти 877 тысяч просмотров, Сэйлор перечислил, чего ждёт при застрявшем CLARITY Act: SEC, CFTC и Минфин продвигают правила в рамках действующего законодательства, банки расширяют кастодиальное хранение биткоина и кредитование под его залог, а капитал охотнее идёт в биткоин и «цифровой кредит» — так он называет инструменты Strategy. GENIUS Act, по его словам, поддерживает распространение стейблкоинов, а прогресс не обязан ждать Конгресса. Позже Сэйлор назвал провал CLARITY Act не крахом, а скорее благоприятным поворотом для отрасли: развитие цифровых активов в существующих рамках SEC, CFTC и Минфина он считает более здоровым и предсказуемым, чем принятие спорного акта.

Уже на следующий день появился пример. 17 сентября SEC выпустила временное освобождение для площадок торговли токенизированными акциями: они могут работать через пулы автоматических маркетмейкеров, то есть через инфраструктуру, взятую напрямую из DeFi, и не регистрироваться как биржи. Льгота действует пять лет, число тикеров и объёмы на каждой площадке ограничены. Смарт-контракты должны быть публичными, проверяемыми и работать в открытом блокчейне без разрешений. Председатель SEC Пол Аткинс охарактеризовал решение как временную меру, ведущую к разработке долгосрочных правил.

Сэйлор назвал это «крупным прорывом для цифрового кредита и американских рынков капитала». Для него решение имеет практический смысл: токенизированные акции Strategy MSTR и привилегированные бумаги STRC смогут торговаться ончейн круглосуточно для американских инвесторов через подходящие площадки. Он также указал на решение Управления валютного контролёра (OCC) об ослаблении надзорных барьеров для банковского хранения криптовалют и призвал банки конкурировать в сферах хранения, распространения, платежей и кредитования — то есть открыто соп Competing за клиента, а не искать защиты от конкурентов.

Другие направления, которые Сэйлор ждёт от отрасли: более широкое распространение и токенизированное владение привилегированными акциями STRC, увеличение числа торговых площадок и продление часов торговли обыкновенными акциями MSTR. По его мнению, Coinbase объединит хранение, платежи, ценные бумаги и финансирование, а USDC от Circle расширит возможности платежей в цифровых долларах и глобальной торговли.

Спор с Калаканисом о том, чем должен быть биткоин

19 сентября Сэйлор вступил в публичный спор с венчурным инвестором Джейсоном Калаканисом. Тот в пятницу, когда курс биткоина вернулся к уровню 80 000 долларов ≈ 243 тыс. BYN, назвал первую криптовалюту «DVD в эпоху Netflix» и заявил, что «дохлая кошка продолжает подпрыгивать». Для читателя, который следит за курсом биткоина, этот спор — продолжение дискуссии о том, остаётся ли актив тем же инструментом, каким был раньше, или его роль меняется.

Сэйлор утверждает, что быстрый запуск продуктов ускоряет обратную связь от клиентов, привлекает инвестиции и улучшает сами продукты. Более быстрый расчёт и снижение затрат на платежи или финансирование высвобождают капитал для найма и расширения, а широкий доступ связывает больше вкладчиков с предпринимателями. Он рассчитывает, что в 2027 и 2028 годах отрасль займётся масштабным внедрением продуктов, превратит временные регуляторные льготы в долгосрочные правила и добьётся целенаправленного законодательства там, где нужны новые полномочия.

Председатель CFTC Майкл Селиг пообещал использовать имеющиеся полномочия, если работа над CLARITY Act продолжит затягиваться. Министр финансов Скотт Бессент связал внедрение стейблкоинов с инновациями, экономическим ростом и глобальной ролью доллара.