Биткоин выше $86 000: спрос через ETF сменяется ростом на заёмные деньги

Пробой состоялся при откровенно недружелюбном фоне — повышение ставки ФРС, доходность десятилетних казначейских облигаций США выше 5% и неопределённость вокруг законопроекта CLARITY Act. Соблазн объяснить это разрывом с традиционными рынками велик, но преждевременен: рынок скорее уже заложил негатив в цены, и вперёд вышли внутренние двигатели отрасли. На раннем этапе подъёма работал спотовый спрос и приток капитала через биржевые фонды — это более здоровая механика, потому что за ней стоят настоящие деньги в активе. Пробой технически важного уровня добавил топлива: короткие позиции начали закрывать массово. Сейчас структура меняется. Несмотря на крупные ликвидации шортов, открытый интерес продолжает расти, а ставки фондирования на бессрочных фьючерсах снова поднимаются. Это признак того, что подъём всё больше держится на заёмных деньгах. Вопрос, таким образом, не в том, почему биткоин вырос, а за счёт чего он растёт дальше. Рост на спросе и рост на плече выглядят на графике одинаково, но ломаются по-разному.