Член исполсовета ЕЦБ Шнабель предложила выпускать резервы банков напрямую в блокчейне

Член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель представила три варианта соединения денег центрального банка с распределенными реестрами (DLT) и заявила, что предпочитает прямой выпуск токенизированных резервов. Презентация прошла на конференции The Future of Money в лондонском Банке Англии.

Тема касается оптовых расчетов: речь о средствах, которые коммерческие банки держат на счетах в ЕЦБ и переводят друг другу. К розничному цифровому евро это отношения не имеет.

Три модели, между которыми выбирает ЕЦБ

Подробно эти варианты Шнабель разобрала еще в августе на симпозиуме в Джексон-Хоуле, комментируя статью экономиста Даррелла Даффи.

Первый вариант — токенизированные резервы выпускаются напрямую на программируемой платформе. Деньги существуют внутри реестра и при этом остаются прямым обязательством регулятора. По словам Шнабель, только в этом случае ЕЦБ сможет вести денежно-кредитную политику прямо в блокчейне и переводить на смарт-контракты сделки репо, работу с залогом и выдачу ликвидности.

Второй вариант оставляет резервы за пределами блокчейна: система валовых расчетов в реальном времени (RTGS) связывается с DLT-платформами. Тогда, например, ценная бумага переходит покупателю в распределенном реестре, а денежная часть сделки проходит по обычной инфраструктуре ЕЦБ.

Третий вариант подразумевает частного посредника. Банки кладут средства на его омнибусный счет в ЕЦБ, а посредник выпускает в реестре расчетные токены с обеспечением один к одному. Юридически такие токены — обязательство самого посредника, и их судьба зависит от его операционной, финансовой и юридической устойчивости.

«Центральные банки должны принять DLT и сами выходить ончейн», — сказала Шнабель в августе.

По ее мнению, нативная токенизация резервов сохранит за деньгами центробанка роль конечного безрискового расчетного актива и одновременно даст программируемость новой инфраструктуры.

Pontes уже работает с сентября

Часть концепции Евросистема воплотила в проекте Pontes. Решение запустили 21 сентября для расчетов по сделкам с токенизированными активами в деньгах центробанка.

Pontes соединяет мост между рыночными DLT-платформами и TARGET Services с собственной DLT-инфраструктурой Евросистемы. На старте расчеты идут через TARGET2 либо через распределенный реестр. Позже ЕЦБ собирается добавить круглосуточный режим работы и программируемость.

К системе уже подключились банки и операторы инфраструктуры, среди них Deutsche Bank, Santander, Société Générale и Clearstream. Функциональность Pontes будут наращивать поэтапно, полное внедрение ожидается к 2028 году.

Долгосрочная архитектура: проект Appia

Параллельно Евросистема ведет проект Appia — он посвящен тому, как будет устроен токенизированный финансовый рынок Европы в долгую. Рассматриваются три варианта:

• единый общий реестр;
• сеть взаимосвязанных платформ;
• несколько совместно используемых DLT-сетей.

Концепцию проекта планируют подготовить к 2028 году.

В сентябрьском исследовании представители ЕЦБ писали, что криптоплатежи не прижились в онлайн-торговле еврозоны.