Strategy и IBIT держат 1,65 млн BTC на 140,82 млрд долларов

Strategy и биржевой фонд BlackRock IBIT вместе контролируют 1 653 222,42 BTC. При цене 85 179 долларов ≈ 259 тыс. BYN за монету, зафиксированной в понедельник, это около 140,82 млрд долларов ≈ 428 млрд BYN — почти 7,87% от теоретического максимума предложения биткоина в 21 млн монет.

Запасы двух структур почти сравнялись. Strategy владеет 848 000 BTC стоимостью около 72,23 млрд долларов ≈ 219 млрд BYN, IBIT — 805 222,42 BTC на 68,59 млрд долларов ≈ 208 млрд BYN. Разрыв между ними — 42 777,58 BTC, по числу монет компания опережает фонд примерно на 5,3%.

Пополнение Strategy стало новым рекордом компании: куплено 334 BTC за 28,7 млн долларов ≈ 87,2 млн BYN по средней цене 85 838,80 долларов ≈ 261 тыс. BYN за монету с учётом комиссий и расходов. Объём активов вырос с 847 666 до ровно 848 000 BTC. Совокупные затраты на покупку компания оценивает в 63,97 млрд долларов ≈ 194 млрд BYN при средней цене 75 440,70 долларов ≈ 229 тыс. BYN за монету, то есть текущая стоимость её запасов примерно на 8,26 млрд долларов выше затрат.

Для IBIT 805 222,42 BTC не рекорд. В апреле объём активов траста превышал 806 000 BTC, а 13 октября 2025 года составлял 805 466,7097 BTC. Нынешний баланс близок к историческому максимуму, но не устанавливает его.

Чем владение компании отличается от владения фондом

Strategy управляет корпоративной казной, IBIT — траст, зарегистрированный в штате Делавэр: его инвесторы владеют долями с долевыми бенефициарными правами на чистые активы, а сами биткоины принадлежат трасту. BlackRock не держит эти монеты как активы корпоративной казны.

Основной хранитель биткоинов IBIT — Coinbase Custody Trust Company, дополнительным хранителем с апреля 2025 года стал Anchorage Digital Bank. BlackRock заявила, что Coinbase отвечает за сохранность монет и что планов передавать активы IBIT в Anchorage у компании нет. Денежные средства хранит и администрирует Bank of New York Mellon, главный агент по исполнению ордеров — Coinbase Prime.

Strategy распределяет активы между несколькими хранителями: Coinbase Custody, Anchorage Digital и Fidelity Digital Assets. По снимку на 24 июля, когда у компании было 843 775 BTC, 350 471 BTC находилось у Coinbase, 325 689 BTC — у Anchorage и 167 615 BTC — у Fidelity. Эти данные устарели и не соотносятся напрямую с нынешними 848 000 BTC: Strategy может перемещать монеты между депозитариями и в этом году провела несколько продаж.

Как устроен вход и выход из IBIT

Держатель акций IBIT не может прийти в BlackRock, отдать бумаги и забрать биткоины. Фонд выпускает и выкупает акции блоками по 40 000 акций, так называемыми корзинами, и напрямую с трастом на этом уровне работают только авторизованные участники. Среди них Goldman Sachs, JPMorgan Securities, Citigroup Global Markets, Jane Street Capital, BofA Securities, UBS Securities и Virtu Americas.

Круг сужается, когда речь идёт о реальных биткоинах. IBIT называет Jane Street Capital, Virtu Americas, JPMorgan Securities и Marex Capital Markets участниками, у которых есть соглашения о создании и выкупе акций в натуральной форме. Такой механизм стал возможен после того, как 29 июля 2025 года SEC одобрила натуральное создание и выкуп криптовалютных биржевых продуктов.

Отсюда следует важное: отток из IBIT не обязательно означает продажу биткоинов. При эмиссии за наличные участник вносит деньги, и фонду нужны монеты под новые акции; при натуральной эмиссии в траст передаются сами биткоины в обмен на акции ETF. При выкупе за наличные монеты, связанные с погашенными акциями, возможно, придётся продать, чтобы вернуть деньги; при натуральном выкупе биткоины просто покидают фонд в обмен на корзину. Продажа на спотовом рынке при этом не требуется. Утверждение, что приток в ETF равен купленным биткоинам, а отток — проданным, неверно: баланс IBIT может вырасти из-за переданных монет и уменьшиться из-за вывода, а не продажи.

У Strategy правила другие

У Strategy нет уполномоченных участников, корзин и механизма обмена акций MSTR на долю в 848 000 BTC. Решения по казне принимают совет директоров и руководство. Почти все биткоины компании хранятся у депозитариев в США, соглашения, как правило, предусматривают хранение закрытых ключей в холодном хранилище. Компания заявляет, что её проверка охватывает управление ключами, многофакторную аутентификацию, контроль доступа и офлайн-хранение ключей, и оставляет за собой право добавлять или убирать депозитариев и в будущем использовать самостоятельное хранение.

У IBIT есть ещё одна особенность: годовая комиссия спонсора в 0,25% и часть расходов могут оплачиваться биткоинами, поэтому количество монет, обеспечивающее одну акцию, постепенно уменьшается. Одна акция IBIT не соответствует постоянному фиксированному количеству биткоинов.

Две структуры разделяют 42 777,58 BTC и выглядят соседями, но управляются по совершенно разным схемам: Strategy сама определяет судьбу своей казны, IBIT работает через механизм создания и выкупа, в котором авторизованные институты перемещают реальные монеты.