Рынок кредитов под залог крипты достиг $56,16 млрд во втором квартале 2026 года

Кредитование под залог биткоина перестало быть инструментом только для трейдеров. Заёмщики всё чаще используют его, чтобы получить деньги на покупку жилья, обучение, медицинские счета или оборотный капитал для бизнеса, не продавая сами монеты. Масштаб рынка при этом далёк от пиковых значений: во втором квартале 2026 года совокупный объём таких кредитов составил $56,16 млрд ≈ 172 млрд BYN, что примерно на 40% ниже максимума 2025 года. Цифру приводит Galaxy Research.

Механика одинакова у всех: владелец передаёт BTC в обеспечение, получает доллары, стейблкоины или местную валюту и сохраняет ценовую экспозицию к биткоину. Долг погашен — залог вернулся.

Кто уже выдаёт такие займы

Ledn называет среди основных сценариев использования своих кредитов недвижимость, оборотный капитал бизнеса, образование, медицинские расходы и ремонт. Компания отчитывается о $757 млн ≈ 2,32 млрд BYN действующих кредитов при среднем соотношении кредита к стоимости залога 46%, а общий объём выданного финансирования с момента запуска достиг $11,5 млрд ≈ 35,3 млрд BYN. За последние 90 дней Ledn профинансировала около $200 млн ≈ 613 млн BYN займов. Все эти цифры публикует сама компания, поэтому описывают они её бизнес, а не рынок целиком.

Другие кредиторы идут туда же. В конце сентября Unchained распространила коммерческие кредиты под залог биткоина на отдельных частных клиентов, трасты и индивидуальных предпринимателей. Деньги разрешено направлять в том числе на запуск или расширение бизнеса, закупку оборудования и товарных запасов. Для таких заёмщиков займы обычно начинаются от $500 тыс. ≈ 1,53 млн BYN

Это не доказывает, что большинство владельцев биткоина занимают на учёбу или квартиру. Открытой статистики с разбивкой займов по целям нет. Но сами продукты всё меньше похожи на чистый инструмент для наращивания плеча.

Ставки зафиксировали на годы вперёд

Второй признак взросления рынка — сроки и структура займов. SALT выдаёт кредиты под BTC на один, три и пять лет. При стандартном соотношении кредита к стоимости залога 50% опубликованная ставка составляет 8,75% годовых на год, 9,5% на три года и 9,75% на пять лет; многолетние ставки фиксируются на весь срок.

В сентябре Coinbase вместе с Morpho Midnight запустила фиксированные займы в USDC под залог BTC — стоимость кредита и дата погашения определяются заранее. На момент запуска действующий продукт Coinbase с переменной ставкой через Morpho включал более $1,4 млрд ≈ 4,29 млрд BYN кредитов примерно под $3 млрд ≈ 9,20 млрд BYN обеспечения.

Конкуренция, таким образом, смещается от самого факта возможности занять под криптовалюту к срокам, предсказуемости ставки, условиям хранения обеспечения и механизму ликвидации.

Где заканчивается стратегия «занять вместо продать»

Главное достоинство таких продуктов — оно же и главный риск. Заёмщик сохраняет биткоин и потенциал его роста, но падение курса увеличивает отношение долга к стоимости обеспечения.

У Ledn стандартный кредит обычно стартует с соотношения 50%. При 70% клиент получает предупреждение о необходимости добавить обеспечение или сократить задолженность, при 75% приходит второе уведомление, при 80% запускается автоматическая ликвидация залога.

По расчётам HCN, при неизменном размере долга кредит с начальным отношением 50% дойдёт до порога 70% после падения стоимости залога на 28,6%. Снижения биткоина примерно на 37,5% достаточно, чтобы отношение долга к стоимости обеспечения достигло 80%. В реальном кредите порог может наступить раньше из-за начисленных процентов и комиссий.

Иными словами, схема работает, пока у заёмщика есть запас обеспечения или возможность быстро довнести BTC. При резком падении рынка кредитор продаст часть залога именно в тот момент, когда владелец меньше всего хотел расставаться с биткоином.

Рынок сжимается, централизованные кредиторы растут

Общей кредитной бум назвать нельзя. Galaxy Research подсчитала, что во втором квартале объём кредитов под залог криптоактивов сократился на 16,78%. Быстрее всего уменьшались займы в DeFi, тогда как централизованный сегмент просел меньше и впервые с третьего квартала 2023 года снова обошёл DeFi по объёму непогашенных кредитов. Исследователи отдельно отметили рост кредитных портфелей Coinbase, Ledn, Galaxy, Arch, Sygnum и Milo.

Galaxy описывает нынешнее сокращение как постепенное снижение кредитного плеча, а не обвал вроде кризиса 2022 года. Это объясняет парадокс: рынок в целом стал меньше, но отдельные специализированные кредиторы одновременно расширяют бизнес и приближают продукты к классическому обеспеченному кредитованию.