МВФ: объем токенизированных операций репо достигает 350 млрд долларов в день

В отчете Международного валютного фонда (МВФ), сопровождающем аналитическую главу «Доклада о глобальной финансовой стабильности» за октябрь 2026 года, говорится: токенизация может изменить мировые рынки капитала, но пока внедрение сдерживают раздробленная инфраструктура, низкая ликвидность и риски для финансовой стабильности.

По данным МВФ, дневной объем токенизированных операций репо составляет в среднем от 300 до 350 млрд долларов ≈ 1,07 трлн BYN. Токенизированные кредиты, фонды денежного рынка и акции добавляют к этому еще 65 млрд долларов ≈ 199 млрд BYN. Для сравнения: только на традиционном рынке репо США ежедневно проходит около 13 трлн долларов ≈ 39,8 трлн BYN, а совокупные активы мировых рынков капитала превышают 300 трлн долларов ≈ 919 трлн BYN.

Активность сосредоточена в основном в США и отдельных офшорных центрах, а торговые площадки остаются изолированными в несовместимых между собой сетях.

Круглосуточная торговля против раздробленной ликвидности

Несмотря на скромные общие объемы, инвесторы все чаще пользуются особенностями токенизированных реестров. Более 50% объема торгов на токенизированных рынках приходится на время вне традиционных сессий. Около 80% проанализированных сделок с токенизированными акциями заключались на суммы меньше одной полной акции — это признак того, что в токенизацию активно идет розничный инвестор. Ночная доходность токенизированных акций учитывается в ценах открытия традиционных бумаг вскоре после старта рынков, то есть обе площадки реагируют на одну и ту же фундаментальную информацию.

При этом МВФ указывает на обратную сторону: токенизированные рынки страдают от более низкой ликвидности, повышенной волатильности и расхождений в ценах из-за того, что пулы ликвидности разбросаны по разным блокчейн-сетям.

Мгновенный расчет убирает запас времени на оценку риска

Задержки в традиционных расчетах создают операционные издержки, но одновременно давали участникам время на управление ликвидностью и оценку рисков. Переход к мгновенному расчету в связанных реестрах убирает этот буфер и открывает новые каналы передачи рисков. По мере роста токенизации это может ускорить распространение кризиса, усилить риски от кредитного плеча и спровоцировать панические продажи и отток ликвидности во взаимосвязанных сетях.

Чтобы рынок рос безопасно и не тормозил инновации, МВФ рекомендует технологически нейтральный подход. «Страны должны уточнить правовые нормы, связанные с токенизированными активами, обеспечить последовательное регулирование аналогичных видов деятельности независимо от используемой технологии и поддерживать взаимодействие между токенизированными платформами и традиционными финансовыми системами», — говорится в отчете. Регуляторам также советуют постоянно оценивать уязвимости, возникающие из-за взаимосвязанности, кредитного плеча и мгновенного спроса на ликвидность, и масштабировать стандарты безопасности вместе с объемом рынка.

Рынок токенизированных акций оценивается в 3,6 млрд долларов ≈ 11,0 млрд BYN

Отдельно в отчете упоминается рынок токенизированных акций: сейчас он оценивается в 3,6 млрд долларов, а его рост делится между институциональным капиталом и активностью розничных инвесторов.