Franklin Templeton предложила SEC обсудить торговлю токенизированными фондами на блокчейне

Компания Franklin Templeton 9 октября провела встречу с сотрудниками крипторабочей группы Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Компания представила повестку по своему направлению цифровых активов и по исключению для инноваций, которое агентство выдало 17 сентября. Об этом сообщил автор Bitcoin.com Кевин Хелмс.

По состоянию на 30 сентября Franklin Templeton заявляла о предварительном объеме активов под управлением в 1,79 трлн долларов ≈ 5,48 трлн BYN.

Что компания хочет выяснить про фонды денежного рынка

В части фондов денежного рынка повестка разбирает, могут ли инвесторы менять паи фонда на блокчейне на токенизированные акции Национальной рыночной системы (NMS) через торговую пару на блокчейн-площадке. Акции NMS — это бумаги, котирующиеся на бирже, и паи ETF, на которые распространяются национальные правила отчетности о сделках.

Отдельно Franklin Templeton интересуется, вправе ли поставщики, поставляющие активы для таких сделок, взимать комиссию за обслуживание.

Юридический узел — в правилах о цене, по которой инвесторы покупают и продают выкупаемые паи фонда. Раздел 22(d) Закона об инвестиционных компаниях 1940 года в общем случае требует продавать паи по цене из проспекта эмитента. Правило 22c-1, как правило, требует проводить сделки по следующей стоимости пая, рассчитанной после поступления заявки: активы фонда минус обязательства, деленные на число паев в обращении. Компания спрашивает, нужны ли исключения из этих норм для предложенных торговых пар и комиссий поставщиков.

Условия сентябрьского исключения

Исключение для инноваций SEC выдала 17 сентября. Оно временно снимает с части криптоплощадок и поставщиков ликвидности ряд требований, предъявляемых к биржам и дилерам, при соблюдении условий. Оно допускает ограниченную торговлю токенизированными акциями через пулы, доступные утвержденным участникам. Среди условий — лимиты на объем торгов, равные права акционеров, публичные смарт-контракты, которые можно проверить аудитом, и приостановка торгов по правилам основной биржи, где торгуются базовые акции.

Токенизированные ETF: площадка, пары и пулы

По токенизированным ETF повестка рассматривает торговые пары с другими токенизированными акциями, разрешенными платежными стейблкоинами или токенизированными фондами денежного рынка. Вопрос тот же: действуют ли правила ценообразования фондов, если комиссию берет поставщик ликвидности.

Еще один пункт — место торговли паями ETF. В повестке токенизированная площадка для торговли ценными бумагами описана как отдельная от национальной фондовой биржи.

Компания поднимает и вопрос о том, нужны ли самим пулам ликвидности исключения из регулирования инвестиционных компаний. Инвесткомпания обычно объединяет средства инвесторов для вложений в ценные бумаги, и такая классификация может потянуть за собой требования к регистрации и управлению фондом по Закону 1940 года. Пулы держат активы, которые обеспечивают торговлю, а доли поставщиков ликвидности отражают позицию вкладчика.

Обсуждение затрагивает и размещение части токенизированных активов, и получение таких долей: нужно ли освобождать эти доли от статуса ценных бумаг. Это может потребовать исключений из Закона о ценных бумагах 1933 года, который регулирует размещение бумаг и раскрытие информации, и из Закона о биржах ценных бумаг 1934 года, который регулирует торговлю, работу посредников и текущую отчетность компаний.

Как BENJI вышла за рамки учета владения

Вопросы по торговле идут отдельно от истории с активами BENJI в традиционных фондах. Токены BENJI представляют доли в государственном фонде денежного рынка Franklin Templeton. В позиции о непринятии мер, которую сотрудники SEC вынесли 12 августа, разбирались механизмы хранения для фондов Franklin, вкладывающих в этот продукт. Позиция касалась хранения и ведения учета: определенные схемы разрешены при соблюдении мер безопасности и надзора со стороны совета директоров.

Учет фондов Franklin Templeton на блокчейне начался в 2021 году с запуска Franklin Onchain U.S. Government Money Fund, или FOBXX. FOBXX — тикер фонда в финансовых списках. Один токен BENJI равен одной доле в фонде, и передача токена означает передачу самой доли. Технологическая платформа Benji — это система учета Franklin Templeton для обработки таких транзакций и отслеживания владельцев долей. В объявлении к пятилетию фонда описывались пиринговые переводы долей и выплаты дивидендов в течение года.

Интеграция с Moonpay, объявленная 2 июня, соединила платформу Benji с инфраструктурой институциональной торговли. Moonpay оказывает услуги по криптовалютным платежам и торговле. Уполномоченные учреждения могут переходить между поддерживаемыми стейблкоинами и токенизированными позициями в денежно-рыночных фондах через блокчейн-транзакции. Схема поддерживает управление казначейством, ребалансировку портфеля и доступ к ликвидности стейблкоинов.

Партнерство с Payward, материнской компанией Kraken, о котором объявили 12 мая, обозначило планы по токенизированным инвестиционным продуктам и продуктам с фиксированной доходностью. Предусмотрена и интеграция BENJI для институционального использования. В объявлении говорилось о продуктах с фиксированной доходностью для институциональных инвесторов, доступ к которым Kraken расширит там, где это позволяют регулятивные нормы.