Galaxy Digital допустила возврат биткоина к $125 000

Руководитель исследовательского подразделения Galaxy Digital Алекс Торн считает, что медвежий рынок биткоина завершился в июне 2026 года, а сам актив перешёл в фазу накопления. Свой прогноз он допускает к $125 000 ≈ 368 тыс. BYN и выше. Это оценка, а не свершившийся факт: цена зависит от сохранения технических уровней и поведения покупателей.

Просадка от исторического максимума составила около 53%. В прошлых медвежьих циклах падение доходило до 77-93%.

Технически биткоин в июне удержался возле 200-недельной скользящей средней, а затем вернулся выше 50-недельной, под которой торговался 44 недели. К 18 октября актив держался над этой линией пятую неделю подряд. Коэффициент MVRV — 1,10, средняя цена покупки монет текущими держателями — $74 811 ≈ 220 тыс. BYN, SOPR — 1,009. Последнее значение около единицы означает, что монеты продают примерно по цене покупки.

Кто сократил позиции

На фьючерсах CME чистая длинная позиция институциональных инвесторов уменьшилась с 43 300 до 18 400 BTC, примерно на 57%. Шорты сократились с 71 400 до 30 600 BTC, открытый интерес — на 51%, доходность арбитражных стратегий — с 7,9% до 4,8%.

Совокупные запасы спотовых биткоин-ETF снизились с 355 000 до 307 000 BTC. Девять крупных учреждений сократили позиции в сумме на 68 000 BTC, другие участники продолжали покупать. Отток из фондов от пика составил около 11%, а после июньского минимума в ETF поступило примерно 87 000 BTC.

Активность долгосрочных держателей тоже упала: в 2024 году они продавали около 67 000 BTC в месяц, в 2026-м — 34 000 BTC. Торн трактует это как ослабление давления продавцов.

Аргументы в пользу биткоина

В Galaxy Digital ссылаются на состояние американских финансов: госдолг $40,44 трлн ≈ 119 трлн BYN, дефицит бюджета $1,99 трлн ≈ 5,86 трлн BYN, расходы на обслуживание долга $1,28 трлн ≈ 3,77 трлн BYN. Доходность 10-летних казначейских облигаций — 5,31% при ставке ФРС в диапазоне 3,75-4% и инфляции 3,7%. Финансирование инфраструктуры искусственного интеллекта за счёт долга в 2026 году оценивается в $570 млрд ≈ 1,68 трлн BYN, общая потребность в капитале до 2028 года — в $1,5 трлн ≈ 4,41 трлн BYN.

Предложение биткоина не зависит от решений центробанков, но это не гарантирует роста: на цену влияют спрос, ликвидность и склонность инвесторов к риску. Сейчас индекс страха и жадности остаётся низким — 5 баллов в феврале и 15 возле июньского минимума против 71 балла на пике в октябре 2025 года. Предложение стейблкоинов выросло на 129%, до $304 млрд, и внимание рынка сместилось к ним и к токенизации. С июньского минимума биткоин подорожал на 39%.

Когда прогноз придётся пересмотреть

• Закрепление ниже 50-недельной средней на уровне $76 540 без возврата выше в течение месяца.
• Снижение совокупных запасов ETF ниже 1,22 млн BTC — уровня 13 июля.
• Макроэкономическая консолидация или ухудшение ликвидности.
• Квантовые вычисления: на адресах с открытыми публичными ключами лежит около 7,1 млн BTC, или 35,4% предложения. Компьютера, способного взломать криптографию биткоина, пока нет: для такого сценария оценивают потребность более чем в 500 000 физических кубитов, а у упомянутого в исследовании чипа Google их 105. Защиту усиливают инициативой BIP-360, финансированием Galaxy на $5 млн и Bitcoin Security Consortium на $15 млн.

Торн напомнил, что в 2015-2016 и 2018-2019 годах внимание крупных финансовых организаций переключалось с биткоина на блокчейн-технологии, а после минимумов тех периодов на вершинах следующих циклов актив дорожал в 83 и 20 раз соответственно.