COO Jupiter Каш Дханда: по доступу Jupiter опережает рынок, но не Robinhood по масштабу

Операционный директор Jupiter Каш Дханда (Kash Dhanda) в интервью изданию Incrypted рассказал о переходе из сообщества Superteam в коммерческий бизнес, покупке стартапов, продуктах с плечом и роли токена JUP. По его словам, Jupiter давно перерос статус DEX-агрегатора на Solana и строит финансовую экосистему под девизом «Just use Jupiter».

Чем коммерческий бизнес отличается от сообщества

До прихода в Jupiter Дханда развивал сообщество Superteam, которое поддерживали Solana Foundation и команды экосистемы. Главной метрикой там был «ВВП сообщества»: сколько заработали сами участники на созданных для них возможностях. В Jupiter, по его словам, нужно жёстко оптимизировать денежные потоки, сохранность казначейства, окупаемость инвестиций и расходы на масштабирование. Ключевым навыком стало умение говорить «нет» и расставлять приоритеты.

Как выбирают стартапы для покупки

При оценке стартапов для поглощения (M&A) Jupiter смотрит на сильную команду и на продукт, который органично дополнит экосистему. Дханда сказал, что выходцы из купленных проектов возглавляют направления кибербезопасности и запуска продуктов, а также усиливают бизнес-девелопмент и работу с институциональными клиентами.

Стоп-фактором на переговорах, по его словам, становится отношение фаундеров к пользователям:

«Когда мы оцениваем компанию, мы всегда смотрим на то, как фаундеры относятся к своим пользователям. Хотят ли они позаботиться о людях и защитить их интересы при переходе, или их волнует только личная финансовая выгода от сделки? Если у фаундеров нет такого же подхода, переговоры прекращаются очень быстро».

Продукты с плечом и аргумент о «казино» и «церкви»

О торговле с плечом до 1000x в продукте YOLO Дханда сказал, что такие инструменты он называет «адреналином как услугой»: пользователи приходят за эмоциями, а не за хеджированием портфеля. Задача Jupiter, по его словам, в том, чтобы открыто предупреждать о рисках.

Криптоиндустрию он делит на две стороны: «Церковь» (стейблкоины, некастодиальное хранение, доходность) и «Казино» (мемкоины, плечо, спекуляции). По его мнению, они зависят друг от друга: спекуляции оплачивают развитие инфраструктуры, а часть пришедших за спекуляциями со временем начинает изучать доходные инструменты.

Безопасность, аудит и ответственность за взлом

Jupiter Lend, по словам Дханды, стал крупнейшим лендинговым рынком в сети Solana с заметным отрывом от конкурентов. Массовые ликвидации протокол, по его оценке, выдерживает, а главным риском остаётся баг в смарт-контракте на фоне ИИ-инструментов поиска уязвимостей. Код, по его словам, проверяли аудиторы около семи раз, он открыт и формально верифицирован.

Самым уязвимым продуктом с точки зрения масштаба он назвал Jupiter Lend: рынок на $2,3 млрд ≈ 6,85 млрд BYN и более $1 млрд ≈ 2,98 млрд BYN TVL. Каждый релиз проходит два этапа: тестирование внутренней командой Burst вручную и с ИИ-инструментами, а также проверку командой безопасности, которая смотрит внешние аудиты и операционную безопасность.

Если гипотетический взлом на $100 млн ≈ 298 млн BYN произойдёт по вине Jupiter, компания вместе с партнёрами, по словам Дханды, компенсирует потери пользователей. Если проблема возникнет на стороне эмитента актива, команда будет требовать возмещение с эмитента.

Почему DAO приостанавливали и что изменили

В 2025 году работу Jupiter DAO временно приостанавливали. Дханда назвал ошибкой то, что обсуждение сместилось во внутреннюю «политику» DAO в ущерб продуктам и пользователям, а частые голосования по мелким поводам утомляли держателей. В конце 2025 года DAO перезапустили по принципу «меньше голосований, но по более значимым вопросам». Общественный мандат нужен для фундаментальных вопросов токеномики JUP, а продуктовые решения остаются за командой: «в городских парках не ставят памятники комитетам».

Байбэки и цена JUP

Примерно половина выручки компании направляется на покупку токенов JUP с открытого рынка через траст Litterbox Trust. Программа выкупа действует как байбэк, и Дханда отдельно подчеркнул, что её недостаточно для роста цены сама по себе.

Прибыльный бизнес, по его словам, не гарантирует рост цены токена: у JUP есть свой нарратив, циклы итераций и аудитория.

«Цена токена JUP связывает интересы всех нас: меня, команды, пользователей и участников. Это самый конец воронки. Но чтобы токен чего-то стоил, нужен устойчивый и диверсифицированный бизнес. Именно поэтому мы тратим на него столько времени».

Конкуренция, ИИ и токенизация

Главными конкурентами Jupiter Дханда считает Coinbase, Robinhood и eToro: у них на один-два порядка больше пользователей, есть лицензии и публичный статус. По доступу, по его словам, Jupiter опережает всё на рынке: круглосуточные глобальные рынки, мгновенные расчёты и доступность для любого пользователя. Но по масштабу бизнеса Jupiter пока не превосходит Robinhood в 10 раз, хотя разрыв, по его словам, быстро сокращается.

Полностью автономных торговых ИИ-агентов в краткосрочной перспективе Дханда не ожидает. ИИ, по его мнению, должен помогать принимать взвешенные решения, а не совершать операции вместо пользователя: «Пусть сидят на пассажирском сидении, потому что пользователи Jupiter хотят сами быть за рулем своих финансов».

Самым переоценённым нарративом он назвал RWA. Большинство токенизированных активов, по его словам, сегодня не используется и не перемещается ончейн, а токенизация, по сути, лишь первый шаг. В конце текста он сообщил, что до конца 2026 года на Jupiter появятся новые классы активов для торговли, которых на платформе пока нет.