Биткоин исторически лучше рос при замедлении ужесточения политики, корреляция -0,62

Binance Research считает, что биткоин может выиграть не от самого высокого уровня ставок, а от того, насколько быстро центральные банки их повышают. По оценке исследователей, темпы ужесточения в основных экономиках замедлились после пика в июле, а история показывает, что такая смена тренда обычно шла биткоину на пользу задолго до первого снижения ставок.

Речь идёт об отчёте «Ежемесячный обзор рынка» за ноябрь 2026 года. Восемь центральных банков G10 за последние полгода повысили ставки, два оставили их без изменений. Исследователи используют индекс диффузии денежно-кредитной политики: он показывает, какая доля центральных банков повысила, понизила или не изменила ставки по сравнению с шестью месяцами ранее. Сейчас индекс находится на уровне 0,8. Он высокий, но его шестимесячное изменение замедлилось по сравнению с пиком июля.

Корреляция и два эпизода из истории

В отчёте зафиксирована корреляция -0,62 между изменением индекса и шестимесячной доходностью биткоина с 2021 года. Иными словами, биткоин исторически показывал лучшую динамику тогда, когда глобальное ужесточение замедлялось.

В качестве подтверждения исследователи вспомнили прошлый цикл. Биткоин достиг дна в ноябре 2022 года, хотя индекс оставался на пике. Шестимесячная доходность криптовалюты стала положительной в феврале 2023 года, за много месяцев до того, как центральные банки G10 начали смягчать политику. Обратный пример — 2024 год: повсеместное смягчение совпало с самыми сильными шестимесячными показателями в том цикле, а доходность в марте превысила 160%.

«Для BTC важнее скорость распространения ужесточения, чем его масштаб», — говорится в отчёте Binance Research.

Что будет с ставками и решение ФРС

При отсутствии дальнейших изменений ставок индекс диффузии, по расчётам исследователей, останется на уровне 0,8, а шестимесячный показатель может снизиться примерно до 0,3 к январю 2027 года. Даже дополнительные повышения ставок другими центральными банками, по их мнению, не обязательно изменят эту тенденцию.

«Если историческая зависимость сохранится, пик динамики ужесточения денежно-кредитной политики станет значимым поворотным моментом для BTC», — говорится в отчёте.

Однако анализ не доказывает, что замедление обязательно приведёт к устойчивому восстановлению биткоина. Инфляция, доходность казначейских облигаций и общий аппетит инвесторов к риску остаются переменными, которые отчёт не закрывает.

Особенно важным может оказаться следующее решение ФРС по ставкам. По состоянию на 10 ноября фьючерсные рынки оценивали вероятность повышения ставки на 0,25 процентного пункта в декабре примерно в 80–85%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США держалась около 5%. Неожиданно «ястребиное» решение может продлить давление на криптовалюты, даже если глобальный цикл ужесточения продолжит терять темп.

Bstocks и рост токенизированных акций

Binance Research отдельно выделила токенизированные акции как всё более важную сферу внедрения блокчейна. Объём активов платформы Bstocks от Binance достиг 1 млрд долларов ≈ 3,01 млрд BYN всего за 125 дней с момента запуска в июне. Конкурирующему эмитенту Ondo на тот же рубеж понадобилось более чем вдвое больше времени. По данным исследователей, на долю Bstocks пришлось более 60% роста рынка токенизированных акций за рассматриваемый период.

Исследователи, однако, считают более важным показателем не скорость роста активов, а то, как эти активы используются в блокчейне. По состоянию на 31 октября коэффициент использования активов в цепочке у Bstocks составлял 18,54% против среднего по отрасли 13,91%. Показатель отражает долю активов под управлением, задействованных в DeFi-приложениях, включая протоколы кредитования и пулы ликвидности.

«Степень использования имеет даже большее значение, чем скорость эмиссии», — говорится в отчёте Binance Research.

По данным отчёта, 56% объёма торгов Bstocks приходится на время вне обычных торговых часов рынков США. Около 70% торговой активности приходится на инвесторов из развивающихся и пограничных рынков. В отчёте подчёркивается, что долгосрочный успех сектора будет определяться устойчивым использованием токенизированных акций в блокчейне, а не только темпами выпуска.