SEC предложила правила привлечения до 75 млн долларов для криптопроектов

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 18 августа представила проект новых правил, которые должны дать криптовалютным проектам понятные механизмы привлечения капитала в стране. Документ под названием «Положение о криптоактивах» устанавливает два уровня исключений из требований регистрации эмиссий и обязательства по раскрытию информации для инвесторов.

Два механизма привлечения средств

Первое исключение позволяет эмитенту, который соответствует установленным критериям, привлечь до 5 миллионов долларов ≈ 15,2 млн BYN в течение четырёх лет. Второе разрешает размещение ценных бумаг на сумму до 75 миллионов долларов ≈ 227 млн BYN в течение каждого 12-месячного периода. В обоих случаях эмитенты обязаны предоставлять инвесторам описательную отчётность, которая разъясняет важные факты в письменной форме, а не заполнять универсальный контрольный список.

Для проектов, использующих более крупное исключение на 75 миллионов долларов, предусмотрены дополнительные обязательства: предоставление финансовой отчётности и продолжение отчётности после размещения. Это даёт инвесторам больше информации о состоянии и деятельности эмитента, пояснили в SEC.

Условная «безопасная гавань»

Предложение включает «безопасное убежище» — правовую норму, которая защищает компанию от применения конкретного правила при соблюдении определённых условий. Согласно документу, криптоактив может не подпадать под определение инвестиционного договора, если эмитент завершил или навсегда прекратил выполнение основных управленческих функций, которые он обещал покупателям. Ключевой вопрос — полагаются ли покупатели на усилия промоутера после запуска токена.

Председатель SEC Пол С. Аткинс заявил, что правило призвано дать участникам рынка «четкие механизмы привлечения капитала в рамках федерального законодательства о ценных бумагах». Он отметил, что «безопасная гавань» начнёт действовать после того, как эмитент завершит или навсегда прекратит «все существенные управленческие усилия». В своей речи Аткинс охарактеризовал предложение как ответ на неопределённость, которая вытеснила криптоинновации за пределы США. «Как я могу привлечь капитал для разработки криптоактива, пока я все еще работаю над созданием сети, в которой он будет использоваться?» — описал он проблему, которую решает «Положение о криптоактивах».

Взаимодействие с правилами штатов

Новое положение заменит или отменит определённые требования штатов к регистрации и квалификации ценных бумаг, продаваемых в рамках новых исключений, а также к некоторым сделкам на вторичном рынке. Это снизит необходимость для эмитентов ориентироваться в различных правилах регистрации на уровне штатов, но не устранит предлагаемые федеральные условия. В SEC заявили, что более широкая цель — создать согласованные механизмы защиты и снизить стимулы для эмитентов вести деятельность за рубежом.

Предложение основано на интерпретации SEC от марта 2026 года о том, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к криптоактивам. Оно появилось на фоне рассмотрения Конгрессом законодательства о структуре крипторынка, включая законопроект CLARITY Act.

Правила пока не вступили в силу. SEC будет принимать комментарии общественности в течение 60 дней после публикации проекта в «Федеральном реестре». Замечания инвесторов, криптовалютных компаний, юристов и регулирующих органов штатов могут повлиять на окончательный вид правила, включая исключения, обязательства по отчётности и условия «безопасной гавани». Чтобы оценить объёмы привлечённых средств в рублях, можно воспользоваться конвертером.