Circle подняла прогноз выручки на 2026 год до $330 млн благодаря продаже токена Arc

Аналитики BloFin Research обратили внимание на неожиданный шаг Circle в отчете за третий квартал: руководство компании повысило прогноз по прочей выручке и по марже RLDC. Разбор показал, что рост обеспечила разовая выручка от предпродажи токена Arc. Такой запас дает Circle время перейти нисходящий тренд криптовалютного рынка в 2026 году. USDC займет хорошую позицию к следующему подъему, если рынок нащупает дно в четвертом квартале и онлайн-активность восстановится в следующем году.

• Квартальные показатели остались стабильными, а прогноз на 2026 год компания повысила в основном благодаря выручке от предпродажи Arc.
• Риски по процентным ставкам и расходам на дистрибуцию выглядят ограниченными до конца года. Объем USDC в обращении при этом остается под давлением из-за нисходящего тренда на криптовалютке.
• USDC получит выгоду от очередного восстановления активности в отрасли. Основной объем стейблкоина сосредоточен в торговле, залоговых операциях и DeFi, поэтому обращение сильно зависит от цикла и особенно чутко реагирует на возврат онлайн-ликвидности.

Circle отчиталась о совокупной выручке и доходе от резервов на уровне $701 млн ≈ 2,13 млрд BYN, а скорректированный показатель EBITDA вырос на 8% по сравнению с прошлым годом и достиг $143 млн ≈ 434 млн BYN. Главное обновление касалось прогноза: прочую выручку на 2026 год компания подняла до $310 ≈ 940 BYN-330 млн с прежних $150 ≈ 455 BYN-170 млн, а ожидаемую маржу выручки за вычетом расходов на дистрибуцию (RLDC) — до 41,7-43,7% с 38-40%. Пересмотр указывает на более сильную монетизацию вне резервов и лучший операционный рычаг, чем предполагали ранее.

Arc станет новым двигателем, но первое топливо дала предпродажа токена

Arc — собственный блокчейн Circle первого уровня, расчетная сеть для стейблкоин-финансов, где USDC выступает нативным газовым токеном. Компания подмигивает по технологическому стеку: раньше она выпускала токен для чужих сетей, теперь управляет собственной и может зарабатывать на плате за блочное пространство, а не только на доходе от резервов.

Газом называют плату за транзакцию в блокчейне. Сейчас эти сборы уходят сетям, где размещен USDC, — Ethereum и Solana, а в Arc газовым активом служит сам USDC, и деньги получает Circle. Компания рассчитывает делить эти поступления с валидаторами и другими участниками сети, поэтому получит прямую привязку к активности в Arc, но не всю комиссию с каждой транзакции.

Публичный запуск основной сети Arc назначен на 16 сентября. Среди институциональных валидаторов — BlackRock и DTCC. Депозитарий DTCC планирует включить в Arc токенизацию активов, которые держит на хранении, а BlackRock рассчитывает развернуть фонд BUIDL со встроенной поддержкой USDC. Такие договоренности дают сети реальный охват на старте и понятные сценарии применения — токенизированные ценные бумаги, залоговые операции и расчеты.

Ближайший финансовый результат принесла продажа самого токена. Circle провела предпродажу Arc до запуска сети и разместила нативный токен среди инвесторов. Примерно $180 млн ≈ 546 млн BYN из повышенного прогноза по прочей выручке приходятся именно на эту сделку.

Продажа токена подняла также прочую выручку и маржу за 2026 год. Регулярные поступления от Arc — стейкинг, комиссии за транзакции и коммерческие сервисы — появятся только после запуска и будут зависеть от того, насколько активно сетью начнут пользоваться.

Риски по ставкам и дистрибуции стали мягче

Прибыль Circle зависит от трех переменных: объема USDC в обращении, доходности резервных активов и той доли этой доходности, которая остается после расходов на дистрибуцию. Компания держит под каждый выпущенный USDC эквивалентную сумму в наличных и краткосрочных гособлигациях США, а доход от резервов дает как раз прибыльность этих активов.

Доходность запасов во втором квартале составила 3,48% и снизилась вместе с SOFR, но именно этот источник остается основой бизнеса. Замедления ставок в ближайшее время не ждут, поэтому доходность резервов Circle удержится. Расходы на дистрибуцию, которые съедают часть этой доходности, только что прошли главную проверку: соглашение с Coinbase продлили на прежних условиях, и сценарий с ростом доли крупнейшего партнера снят с повестки.

Прогноз руководства подтверждает устойчивость. Без учета выручки от предпродажи токена рост остается связан с обращением USDC и общей активностью на рынке.