Доходы блокчейн-индустрии в 2026 году снизятся до 100 млрд долларов с 140 млрд в 2025-м

Совокупная выручка блокчейн-индустрии по итогам 2026 года составит около 100 млрд долларов ≈ 295 млрд BYN против примерно 140 млрд долларов ≈ 412 млрд BYN годом ранее. Такие оценки приводит 1KX в новом отчёте: падение — порядка 30% год к году, и оно совпадает с динамикой средней цены биткоина.

Комиссии, которые пользователи платят как внутри сети, так и за её пределами, дали 50–60% всей выручки — та же доля, что и в 2025 году. Остальное пришлось на прочие доходы.

DeFi удержала две трети выручки

Категория «децентрализованные финансы» (DeFi) лидирует четвёртый год подряд. В 2026 году она принесла 65 млрд долларов ≈ 192 млрд BYN, в основном за счёт внецепочечных комиссий, — это около двух третей общего объёма. Для сравнения: в 2022 году, когда общая выручка превысила 82 млрд долларов ≈ 242 млрд BYN, доля DeFi составляла 52%.

Внутри категории расклад такой: централизованные биржи и торговые площадки для деривативов — 42% выручки, резервы стейблкоинов и доходность — 29%, комиссии пользователей внутри сети — 13%, плата за управление активами и связанные с ETF продукты — 7%, рынки прогнозов — 6%.

Выручка блокчейн-инфраструктуры упала до 22 млрд долларов ≈ 64,8 млрд BYN — минимум с 2020 года. Собственно комиссии за транзакции теперь дают менее 3% всех доходов сектора. На остальные направления пришлось 12 млрд долларов, ведущую долю в них заняли потребительские приложения — 9%.

Институциональный сегмент вырос вопреки общему спаду

Доходы от внедрения на институциональном уровне и экономического использования активов, наоборот, увеличились и составили 30% общей выручки блокчейна. В третьем квартале доходы от экономического использования впервые обошли инфраструктурные. За первое полугодие 2026 года этот сегмент прибавил 2,9 млрд долларов к аналогичному периоду прошлого года.

Основной вклад дал рост комиссий в коммунальном секторе на 1,6 млрд долларов. Из этой суммы 1,4 млрд долларов принесли рынки прогнозов: их доходы выросли с почти нулевого уровня годом ранее до примерно 4 млрд долларов. Ещё 200 млн долларов дали кредитные карты, торговое финансирование и другие платёжные решения.

По данным Boston Consulting Group, в 2025 году на предприятия приходилось около 60% переводов в стейблкоинах. Рост предложения стейблкоинов в последнее время приостановился, но объёмы платежей вышли на рекордные значения.

Дополнительно 1,1 млрд долларов принесло расширение токенизации реальных активов (RWA) и связанные с ней комиссии за торговлю и кредитование. Ещё 250 млн долларов добавили комиссии за эмиссию стейблкоинов и доходы от резервов — крупнейшая отдельная составляющая экономической выручки с тех пор, как Федеральная резервная система начала повышать ставку в 2022 году.

Токенизированные акции обошли золото

Торговля RWA ускорилась: за первое полугодие 2026 года она принесла, по оценке, 1 млрд долларов комиссий при средней ставке 7 базисных пунктов. В третьем квартале на RWA пришлось 18% всего объёма бессрочных контрактов, из них 55% — токенизированные акции. Они обошли золото, которое лидировало годом ранее; среди сырьевых товаров первыми стали бессрочные контракты на нефть. Новым классом активов стали листинги до IPO — во главе со SpaceX.

Объём токенизированных акций на Robinhood Chain в третьем квартале превысил 13 млрд долларов, причём более 70% торговли пришлось на часы, когда американские фондовые биржи закрыты. Спотовые торги RWA по всем блокчейнам достигли примерно 50 млрд долларов.

Аль-Куреши, генеральный директор и соучредитель Black Lake Digital Markets, объяснил расхождение между объёмами торговли RWA и падающими ценами на криптовалюты разной экономикой этих рынков. По его словам, активность в RWA привязана к показателям и доходности базовых активов, тогда как оценки криптовалют отражают более широкие представления о валютном риске, инфляции и спекулятивном спросе.

«Объёмы торговли RWA привязаны к реальным активам, которые во многих случаях определяются доходностью. Цены на криптовалюты, по сути, являются выражением рыночных оценок риска дефолта, инфляции и новизны. Эта ортогональность сохраняется до тех пор, пока ситуация остаётся относительно стабильной», — сказал Куреши.

Он сравнил эти два рынка с казначейскими облигациями США и долларом: они могут двигаться независимо, пока заметные изменения финансовых условий не сведут их динамику вместе.

«Например, расширение спредов по казначейским облигациям или увеличение крутизны кривой доходности может указывать на массовый отток средств из валюты, или наоборот», — пояснил Куреши.

Химаншу Сахай, соучредитель и директор по доходам Arch Lending, считает, что торговля RWA даёт инвесторам доступ к рынкам с собственными факторами ценообразования, поэтому спрос держится и во время спадов на крипторынке.

«Следующее, на что стоит обратить внимание, — это то, перенесётся ли эта активность в сферу кредитования. Когда люди смогут не только торговать этими активами, но и брать под них кредиты, они станут гораздо более полезными», — сказал Сахай.

Кредитование упирается в ликвидность и залог

Коллин Селлерс, вице-президент по решениям в Nuva Labs, назвал ограниченный доступ к капиталу и слабую интеграцию с остальным финансовым рынком главными препятствиями для токенизированного кредитования. Кредитные портфели можно представить в блокчейне, но за его пределами их по-прежнему трудно торговать, финансировать и использовать как залог, отметил он.

По мнению Селлерса, расширение возможностей комбинирования — когда токенизированные активы взаимодействуют с кредитными рынками и инвестстратегиями — увеличит спрос и высвободит дополнительную ликвидность. Но для этого нужны надёжная оценка активов, прозрачные данные о рисках и контрагенты, готовые предоставить финансирование. Отдельную роль он отвёл инфраструктуре хранилищ, которая помогает эмитентам и управляющим структурировать такие продукты.

В отчёте прогнозируется, что до 2027 года драйвером следующего цикла роста станут институциональное внедрение и более широкое экономическое применение — они компенсируют сжатие инфраструктурного сегмента. Общая выручка, как ожидается, вернётся к прежним максимумам за счёт круглосуточной торговли акциями, дальнейшей токенизации RWA и институциональных платёжных систем на стейблкоинах. По мере доработки нормативной базы доля институциональных участников в выручке рынка должна стать доминирующей.

Отдельно в отчёте указано, что рынок токенизированных реальных активов вырос до 46,7 млрд долларов, увеличившись в 17,4 раза за три года.