Криптокомпании поддержали CFTC в суде по бессрочным фьючерсам на акции

Coinbase, Kraken (материнская компания Payward), Kalshi, а также Paradigm, DRW Holdings и Jump Trading выступили на стороне Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) в споре о допуске на американский рынок бессрочных фьючерсов на отдельные акции. Против регулятора подала иск Capital Markets Alliance, которую поддерживают Citadel Securities, Cboe и другие участники традиционного рынка ценных бумаг.

Что оспаривают традиционные игроки

Capital Markets Alliance добивается срочной приостановки торговли такими контрактами. Её позиция в том, что бессрочные контракты на акции, то есть инструменты без даты экспирации, которые позволяют неограниченно долго делать ставки на движение цены отдельной акции, относятся к свопам на ценные бумаги. В таком случае надзор за ними должна вести Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), а не CFTC, которая рассматривает их как фьючерсы.

Аргументы криптокомпаний

В заключении, поданном поздно вечером в понедельник, 9 ноября, в Окружной суд США по Южному округу Нью-Йорка, поддерживающие CFTC участники утверждают, что такие контракты по своей природе ближе к фьючерсам на ценные бумаги, чем к свопам. Они пишут: «Вопрос не в том, похожи ли бессрочные контракты на акции на деривативы, связанные с ценными бумагами. Вопрос в том, являются ли они фьючерсами на ценные бумаги, и они ими являются». По их словам, обе структуры, которым Конгресс поручил надзор за фьючерсами на ценные бумаги, CFTC и SEC, рассматривают такие продукты именно в этой логике, а SEC была вовлечена в действия CFTC, поэтому ситуацию нельзя назвать односторонней попыткой одного ведомства расширить свою юрисдикцию. Участники также считают, что традиционные финансовые структуры могли бы сами предложить подобный инструмент, однако Capital Markets Alliance добилась экстренных мер, чтобы убрать его с рынка.

Решение суда и общая картина

Федеральная судья на первом этапе разрешила торговлю продолжать, пока рассматривается иск, но дала понять, что довод о возможном чрезмерном расширении полномочий CFTC заслуживает внимания. Заявки криптокомпаний на запуск таких контрактов получили одобрение 2 ноября. Спор вписывается в курс администрации Дональда Трампа на перенос в юрисдикцию США рынка бессрочных контрактов, который активно развивается за рубежом. Ранее CFTC применяла тот же подход к криптовалютным бессрочным контрактам. Решение также оспаривается в суде: CME Group ведёт против CFTC дело, утверждая, что такие продукты правильнее считать свопами, а не фьючерсами.